第三節(jié) 證券投資基金的法律形式和運(yùn)作方式

知識(shí)點(diǎn)：傘型基金

境外市場還常見一種傘型結(jié)構(gòu)形式的基金。傘型基金叉稱為系列基金，是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。

從基金公司經(jīng)營管理的角度看，采取傘型結(jié)構(gòu)比單一結(jié)構(gòu)具有優(yōu)勢，其特點(diǎn)表現(xiàn)在以下幾方面：

(一)簡化管理、降低成本

不同子基金均隸屬于一個(gè)總契約和總體管理框架，可以很大程度地簡化管理，并在諸如基金的托管、審計(jì)、法律服務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)等方面享有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而降低設(shè)立及管理一只新基金的成本。由于傘型基金的這一優(yōu)勢及其品牌效應(yīng)，國外有的傘型基金還因此發(fā)展出一種特殊的“外掛”( hang-off)功能——即利用已有的傘型基金，為一些擅長某一方面投資、但無力或不希望自行設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)，推出由后者擔(dān)任基金管理人的子基金。

(二)強(qiáng)大的擴(kuò)張功能

傘型基金的另一優(yōu)勢是它具有強(qiáng)大的擴(kuò)張功能，包括基金品種上的擴(kuò)張及基金銷售地區(qū)上的擴(kuò)張。由于傘型基金的所有子基金都隸屬于同一個(gè)總體框架，在建立起總體框架并得到東道國金融管理當(dāng)局的認(rèn)可后，基金公司就可以根據(jù)市場的需求，以比單一基金更高的效率、更低的成本不斷推出新的子基金品種或擴(kuò)大其產(chǎn)品的銷售地區(qū)。國外許多著名的基金管理公司如富達(dá)(Fidelity)、摩根(JPMorgan)在向國外擴(kuò)張時(shí)都紛紛采取了傘型基金的形式。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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