股利理論

觀 點(diǎn)

結(jié) 論

股利重要論

提高股利支付率，可以降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)，從而使公司股票價(jià)格上升；降低股利支付率或延付股利，則會(huì)增加投資者的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致公司股票價(jià)格的下降。

“在手之鳥”理論的股利政策與企業(yè)的價(jià)值息息相關(guān)，支付股利越多，股價(jià)越高，公司的價(jià)值越大。

股利無關(guān)論

在完全資本市場(chǎng)條件下，股利政策不會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值或股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響

股利政策與企業(yè)價(jià)值不相關(guān)。一個(gè)公司的股利完全是由其投資決策所決定的獲利能力影響的，而不取決于公司的利潤(rùn)分配政策。

稅收效用理論

資本利得稅低于因收取股利而繳納的個(gè)人所得稅，而且可以通過繼續(xù)持有股票來延緩資本利得的實(shí)現(xiàn)，從而推遲納稅時(shí)間，享受到遞延納稅的好處。

投資者將偏好資本利得而反對(duì)派發(fā)現(xiàn)金股利。公司最好的股利政策就是不發(fā)股利。

追隨者效理論

認(rèn)為每個(gè)投資者所處的稅收等級(jí)不同，由此會(huì)引致他們對(duì)待股利的態(tài)度不一樣，據(jù)此，公司會(huì)相應(yīng)調(diào)整其股利政策，使股利政策符合股東的愿望，達(dá)到均衡狀態(tài)。

公司的任何股利政策都不可能滿足所有股東對(duì)股利的要求；一旦市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，則沒有公司能夠通過改變股利政策來影響股票價(jià)格。

信號(hào)傳遞理論

股利高低是管理當(dāng)局向外界傳遞其掌握的內(nèi)部信息好壞的一種手段。

股利能夠傳遞公司來盈利能力的信息，從而股利對(duì)股票的價(jià)格有一定的影響。