《財(cái)務(wù)成本管理》是注冊會(huì)計(jì)師考試科目之一，為了幫助考生更加系統(tǒng)地復(fù)習(xí)備考，小編特整理了注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，希望能給您的備考帶來一定的幫助，順利通過考試!

二、看漲與看跌期權(quán)間的平價(jià)關(guān)系

根據(jù)無套利原理兩種策略的成本應(yīng)相等。亦即有下列結(jié)論：

1、標(biāo)的股票不支付股利的情況：

股票價(jià)格S+看跌期權(quán)價(jià)格P=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值PV(K)+看漲期權(quán)價(jià)格C

這一關(guān)系表示，歐式看漲期權(quán)的價(jià)格等于股票價(jià)格加上其他方面與看漲期權(quán)完全相同的看跌期權(quán)的價(jià)格再減去將于期權(quán)執(zhí)行日到期的債券的價(jià)格(也就是執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值). 已知等式中的任何3個(gè)量，即可求出另外1個(gè)量。

2、標(biāo)的股票支付股利

股票價(jià)格S+看跌期權(quán)價(jià)格P

=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值PV(K)+支付股利的現(xiàn)值PV(Div)+看漲期權(quán)價(jià)格C

【典型例題—單選】兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，6個(gè)月到期，6個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為35元，看漲期權(quán)的價(jià)格為9.2元，則看跌期權(quán)的價(jià)格為( )

A 3元 B 3.5元 C 4元 D 2元

答案：A

解析：股票價(jià)格S+看跌期權(quán)價(jià)格P=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值PV(K)+看漲期權(quán)價(jià)格C

看跌期權(quán)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值PV(K)+看漲期權(quán)價(jià)格C-股票價(jià)格S

=30/(1+4%)+9.2-35

=3元

注：計(jì)算執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值時(shí)需要按照期權(quán)的期限以及該期限內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)利率來折現(xiàn)。

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