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綜合題3：

甲公司為一非上市機械制造企業(yè)，因股東轉讓甲公司股權委托資產評估機構對甲公司80%的股權市場價值進行評估。評估基準日為2015年12月31日。評估項目其他相關信息如下：

1.甲公司經審計的2015年度凈利潤為4000萬元，2015年12月31日的凈資產為40000萬元。

2.資產評估師收集了與甲公司生產經營業(yè)務相同或相近的四家上市公司作為參照公司，并獲得了四家上市公司在評估基準日的相關信息資料，詳見下表：

參見底部表格：

3.資產評估師經過分析決定采用市場法對甲公司進行評估。(1)采用四家參照公司的市盈率和市凈率的算術平均值作為價值比率，估算不同價值系數下的甲公司初始價值。(2)市盈率價值乘數占60%的權重，市凈率乘數占40%的權重。估算甲公司股東全部權益價值的初步結果。

4.資產評估師通過對上市與非上市公司相關交易案例的統(tǒng)計分析，獲知缺少流動性的貶值率(折扣率)為30%。缺少控制權的貶值率(折扣率)為10%，控制權的溢價率為15%。

(計算結果以萬元為單位，計算結果保留至小數點后兩位)

問題(1)按照A，B，C，D四個參照公司相關數據，計算各自的市盈率、市凈率。

問題(2)估算A，B，C，D四個參照公司相同價值比率的算數平均值。

問題(3)估算不同價值比率下甲公司的評估初始價值。

問題(4)根據兩個價值系數評估方案的甲公司初始價值及其所占權重，估算甲公司股東全部權益價值的初步結果。

問題(5)：通過調整甲公司與參照公司之前差異，估算甲公司80%股權的市場價值。

問題(6)：對評估結論的相關溢價或折價目錄進行估算，并得出最終的評估價值。

參照公司相關信息統(tǒng)計表

【參考答案】

(1)

A參照公司：

市盈率=10/(5500/5600)=10.18

市凈率=10/(50000/5600)=1.12

B參照公司：

市盈率=12/(5000/5000)=12

市凈率=12/(48000/5000)=1.25

C參照公司：

市盈率=18/(6000/3000)=9

市凈率=18/(58000/3000)=0.93

D參照公司：

市盈率=20/(6600/3500)=10.61

市凈率=20/(60000/3500)=1.17

(2)

市盈率的算術平均值=(10.18+12+9+10.61)/4=10.45

市凈率的算術平均值=(1.12+1.25+0.93+1.17)/4=1.12

(3)

凈利潤指示價值=4000×10.45=41800(萬元)

賬面凈資產指示價值=40000×1.12=44800(萬元)

(4)41800×60%+44800×40%=43000(萬元)

(5)43000×80%=34400(萬元)

(6)34400×30%=10320(萬元)

(34400-10320)×(1+15%)=27692(萬元)

最終甲公司80%的股權價值為27692萬元

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